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蓝鲸新闻 10 月 22 日讯（记者 王健文）10 月 21 日晚间，四川双马（000935.SZ）发布公告称，将斥资 15.96 亿元收购多肽公司深圳健元，本次交游的溢价率为 184.50%。

2016 年，IDG 老本联合东谈主林栋梁崇拜入主上市公司，开启了四川双马的"私募股权投资"时间，但善于老本运作的林栋梁并未给上市公司带来亮眼功绩，四川双马不得不再通过外延式并购转型，值得一提的是，这次跨界生物医药，四川双马以自有资金及银行并购贷款进行支付，并购贷款的质押物正或是这次收购的深圳健元 92.17% 的股权。

溢价 1.8 倍收购多肽企业，跨界生物医药

字据四川双马 10 月 21 日公告，公司将使用自有及自筹资金 15.96 亿元，向深圳市星银医药有限公司（下称"星银医药"）及深圳市星银投资集团有限公司（下称"星银集团"）收购深圳健元 92.17% 的股权。

合座来看，这桩接近 16 亿元的收购案溢价幅度较大。公告披露，规则本年 6 月 30 日，深圳健元的统一口径净钞票为 6.09 亿元，而同期公司一谈权利的价值为 17.32 亿元。最终，四川双马权略以 15.96 亿元的对价收购公司 92.17% 的股份，溢价率为 184.50%。

为了支付上述股权转让款，四川双马将以自有资金支付不低于 6.38 亿元，其余不跳跃 9.58 亿元的转让款将通过银行并购贷款支付。

从四川双马的钞票欠债情况上看，规则本年 6 月末，公司的货币资金余额为 3.46 亿元，同期公司的短期借款余额为 0.20 亿元，一年内到期的非流动欠债余额为 0.06 亿元，合座来看流动性致密。除货币资金外，规则 6 月末，四川双马交游性金融钞票余额为 7.19 亿元，公司半年报披露，上述金融钞票均为保本浮动收益型结构性进款。这也意味着公司不错抽调出宽裕的资金支付 6.38 亿元的股权转让款。

此外，四川双马还暗意，股权转让契约签署后，将向渤海银行、招商银行、民生银行、兴业银行等金融机构苦求不跳跃 9.58 亿元的并购贷款，将以包括但不限于深圳健元 92.17% 的股权算作质押。

算作一家老牌上市公司，四川双马早在 1999 年就登陆深交所，当今主兴修材分娩业务和私募股权投资基金解决业务。

比年来，四川双马的功绩进展合座下行。2021 年至 2023 年，公司的贸易收入分裂为 12.24 亿元、12.20 亿元、12.19 亿元，归母净利润分裂为 9.89 亿元、8.25 亿元、9.85 亿元。2024 年上半年，公司合座功绩进展大幅下滑，其中，贸易收入为 4.82 亿元，同比下滑 14.08%；归母净利润为 1.13 亿元，同比下滑 75.06%。

本年上半年四川双马功绩下滑，主如果由于建材行业进展欠安。2024 年上半年，公司水泥业务的收入为 1.93 亿元，同比下滑 41.83%，毛利率为 -1.76%，同比下落 21.41 个百分点；骨料业务的收入为 0.68 亿元，同比下滑 30.90%，毛利率为 23.57%，同比下滑 15.84%。

在此布景下，四川双马遴荐通过跨界收购找到新的功绩增长点，并增厚公司功绩。这次公司权略收购的深圳健元是一家多肽分娩商，主营多肽类原料药、好意思容肽以及多肽 CDMO 等业务。其中，公司的多肽类原料药涵盖了当今市面上大火的司好意思格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽等 GLP-1 类家具。

收货于 GLP-1 类家具巨匠销量的大幅增长，深圳健元比年来的功绩也握续增长。2023 年及 2024 年上半年，公司分裂杀青贸易收入 3.20 亿元、2.16 亿元；杀青归母净利润 0.90 亿元、0.83 亿元。

公司在收购公告中暗意，其将通过本次对想法公司的收购，杀青对现存业务的苟且。膨大在生物医药行业的布局，酿成新的业务模式和盈利模式。

IDG 联合东谈主入主，四川双马一度化身"妖股"

四川双马竖立于 1998 年，由双马集团、成齐市建材总公司、四川矿山机器厂等单元共同确立而成。1999 年，四川双马在深交所上市。

在上市之初，四川双马由绵阳市国资委实控。到了 2004 年，由于水泥分娩工艺逾期加之市集环境窜改，公司功绩损失严重。在此布景下，四川双马初始进行国企改制。2007 年，四川双马的实控东谈主变更为法国水泥巨头拉法基集团旗下的拉法基中国。

在实控东谈主变更后，四川双马的主贸易务仍为水泥等建材业务。不外，由于拉法基集团在四川双马外，还在国内领有其他的水泥钞票及业务，公司永远濒临同行竞争问题。2015 年，拉法基集团与瑞士豪瑞公司统一为拉法基豪瑞，但由于豪瑞公司在国内限度一家上市公司华新水泥，这导致统一后拉法基豪瑞的同行竞争问题愈发隆起。

2016 年 1 月，拉法基瑞安冷落修改此前"视四川双马为其在中国大陆从事水泥业务的惟一上市平台"，暗意可能濒临两个上市平台在一如期限内共存的场面。但这一议案最终遭到公司中小鼓动否决。

2016 年 8 月，拉法基瑞安最终遴荐出让四川双马限度权，以 31.43 亿元的对价向北京和洽恒源科技有限公司（下称"和洽恒源"）、天津赛克环企业解决中心（有限联合）（下称"赛克环"）转让了四川双马 50.93% 股权。由于和洽恒源的实控东谈主以及天津赛克环的共同骨子限度东谈主之一均为林栋梁，且赛克环将四川双马股份对应的表决权、提名权等一谈寄予给了和洽恒源，因此林栋梁成为四川双马的新任实控东谈主。

除担任四川双马实控东谈主外，林栋梁仍是 IDG 老本的联合东谈主之一。IDG 老本官网披露，自 1995 年以来，林栋梁负责过 IT 规模内的多种投资方式。

关于投资诞生的林栋梁而言，四川双马这一上市公司平台比公司的水泥业务更为迫切。因此，在获得公司限度权的同期，四川双马还与拉法基瑞安签署契约，权略以 26.32 亿元至 26.47 亿元的对价向其转让公司旗下的水泥业务及钞票。

但由于彼时监管对"清壳式重组"管控加强，公司最终未能一谈出清旗下水泥钞票。2018 年，公司以 22.39 亿元的对价出售了旗下齐江堰拉法基 75% 股权及江油拉豪 100% 股权。

与此同期，四川双马也在拓展私募股权投资解决业务，自 2017 年起，公司初始参与确立产业投资基金。至 2024 年上半年，公司旗下的私募股权投资基金解决公司西藏锦合在管基金规模近 280 亿元，旗下基金投资标的涵盖生物医药、先进制造、东谈主工智能、清洁动力、无东谈主驾驶等新式规模。同在 2024 年上半年，公司私募股权投资基金解决业务的营收为 2.21 亿元，毛利率为 100%。

值得属想法是，在林栋梁入主后，市集曾一度觉得四川双马将成为借壳上市的对象西瓜电影网，四川双马也因此被市集热炒。2016 年 7 月 7 日至 11 月 2 日历间，公司的股价由 6.54 元 / 股涨至 38.75 元 / 股，期间涨幅达 492.51%，市值也由 53.52 亿元增至 295.83 亿元，涨超 240 亿元。但尔后，四川双马股价初始颤动下行，至本年 10 月 22 日收盘，公司股价收于 18.78 元 / 股，总市值约为 143 亿元。