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研报正文

【豆粕】

公共大豆丰产预期相识，好意思豆出口销售略有改善，生物燃料和出口战术可能发生的变化不时影响好意思豆需求预期。巴西大豆播撒进程举座尽头胜利，天气条目提振大豆创记录丰产预期，不外南部旱象开动昂首，阿根廷产区夏令仍将面对利害格式打扰，中枢农业区面对高温且降水低于浅显。

国内入口大豆资本下滑，油厂豆粕库存加快去化，油厂开工率不时下调，卑劣备货积极性不高，国内大豆到港推迟，将来国内豆粕供给压力也曾较大，豆粕经由前期大幅下落，短期或反弹，体恤南好意思大豆天气以及大豆到港情况。

【棉花】西瓜影视播放

郑棉阴跌走势在周末取得一些改善，期价低位有所企稳，但仍受到均线系统压制，呈现纰缪触动，撑执是否灵验有待进一步不雅察。当今新疆皮棉累计加工量，较客岁同时超 100 万吨，销售进展偏慢，由于期现处于倒挂形式，新棉仓单生成偏少，交割逻辑对盘面造成一定撑执，但多数资源尚未在盘面进行保值，将来期货盘面的套保压力可能不断加重。

需求在传统淡季的影响下，进展清淡，纺织企业利润在盈亏均衡隔壁，欧美人体艺术制品库存压力稍许减轻，订单情况仍不睬念念，卑劣行业还面对包括经贸争端加重等诸多不细目性，这些身分令阛阓缺少上攻能源，年底备货行情进展较差。国内增产以及出口需求预期偏弱，这导致入口量下降，预测全年同比减少 130 万吨傍边。

【橡胶】

沪胶不时向下拓展跌幅。泰国雨水影响减轻，主产区天气利多身分基本已毕，资本端撑执松动，空头以为价钱高会刺激全年广大新增供应，增产可预期。青岛库存、社会库存不时累库，国内需求开动转弱，阛阓缺少驱动，卑劣轮胎厂对高价货源有一定相反，需求暂未有赫然改善，而非洲胶扩死党割品的音书打压期价。

但不错看到：天气影响消退，但其打扰仍匡助胶水价钱高位运行;库存自低位反弹，但增长速率较低，累库压力尚不赫然，库存、仓单处于连年低位，实盘压力较轻;国内橡胶产量有所增长，但入口下降幅度更大，导致阛阓供应偏紧;坐褥效益互异促使加工场加多胶乳坐褥，挤占全乳胶份额，2024 年海南产区全乳胶产量简约 3 万吨，同比将下滑 40%傍边;得益于公共汽车需求举座保执韧性，国内轮胎企业保执了较好的产销，春节前，预测轮胎厂不会对排产进行大退换，还将保执较高的开工率。橡胶在坐褥端和铺张端存在一定的进取驱动，阛阓在退换收尾后仍会围绕将来供应偏紧这小数进行来回。

【白糖】

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郑糖低位缩量盘整，跌幅有所敛迹，北半球增产缓缓已毕施加千里重压力，带动郑糖不断走低。巴西榨季参加尾声，本榨季巴西终产同比客岁同时有较大幅度下降，11 月下半月，巴西出口不时减少，恶劣的天气条目可能影响下一年度甘蔗收获和种苗的可用性。

产能不断擢升，新糖冉冉上市，广西 11 月产糖创历史同时新高，糖源供应加多，但当今产区库存未见赫然累库，供货速率沉着对价钱有撑执，此番邦内对入口糖浆和和预拌粉的照拂提振了阛阓。

将来焦点在于北半球新糖上市进程，预测 12 月底之前北半球主产国的内容供应亦有限，1-10 月份我国累计入口糖 342 万吨，同比上年同时增长，但 11 月我国关税配非凡原糖推行到港20.86 万吨，12 月预告到港 0 吨，入口赫然收缩。中国糖业协会数据表露，阻抑 11 月底，中国产糖 137 万吨，同比加多48 万吨。

（转自：曲合期货）西瓜影视播放